碧水源是市值最大的A 股上市環(huán)保公司，09-14 年凈利潤復(fù)合增長55%。市場在尋找下一個能取得碧水源式成功的公司。我們認(rèn)為跳出水處理的領(lǐng)域,三聚環(huán)保和碧水源具有相似的成功要素:1)兩家公司都具備較高的投資回報率,都來自于技術(shù)壁壘;2)都注重和客戶合作、利益捆綁,并提供全套解決方案,因此在全國范圍內(nèi)迅速擴(kuò)張;3)兩個公司都具備很大的市場空間。

　　技術(shù)和模式都已得到證明,在手訂單大幅上升。

　　碧水源的成功可以歸納為 “技術(shù)+模式”。三聚環(huán)保的技術(shù)和模式都已得到證明,正處于項目快速復(fù)制的階段。七臺河項目投產(chǎn)標(biāo)志著 “補(bǔ)氣頂氣”技術(shù)已經(jīng)順利運(yùn)用; “眾信金融”平臺融資額也達(dá)到10 億元以上。2014 年末公司在手工程訂單達(dá)到19.2 億元,我們估計年初僅3-4 億的水平。

　　高速增長來自三個維度的乘數(shù)效應(yīng);未來市場空間廣闊。

　　公司工程業(yè)務(wù)發(fā)展來自三個維度:1、橫向:客戶數(shù)量;2、縱向:單一客戶身上,從脫硫到焦?fàn)t氣利用、補(bǔ)氣頂氣、費(fèi)托合成、懸浮床加氫,可實現(xiàn)收入從幾千萬到20 多億的增長;3、工程到運(yùn)營:公司可收購為客戶做的項目,進(jìn)入運(yùn)營環(huán)節(jié)。三個維度疊加甚至相乘的效果有望使公司保持多年高速增長。

作者：佚名　　來源：中國水網(wǎng)